Baja de la TPM: buena señal para el mercado, pero perspectivas de crecimiento de mantienen en rojo

Se espera que este viernes el BCCh baje la tasa de interés, tras nueve meses situada en 11,25%, para ubicarse entre 10,75% y 10%.

Actualmente, la Tasa de Política Monetaria (TPM) se ubica en 11,25% (hace ya nueve meses) y ya que los precios comienzan a estabilizarse, el mercado asume que este viernes el Banco Central de Chile (BCCh), la reduciría entre 50 y 125 puntos base, para ubicarse entre 10,75% y 10%. En tanto, las proyecciones para el IPC de julio fluctúan entre 0,2% y 0,4% llevando a que la inflación anual pase de 7,6% a un rango entre 6,3% y 6,5%.

Las causas de la asumida baja en la TPM, tienen que ver con que la inflación total ha comenzado a ceder. Pero más importante aún, puntualizó el economista de la UDD, Carlos Smith, es que la inflación supercore, sin volátiles, finalmente es la que ha mostrado signos de que va a la baja, lo que para el Banco Central es la muestra que se están comenzando a controlar los precios. Incluso más rápido de lo esperado, se proyecta una convergencia al 3% como rango meta de inflación del BCCh, lo que llevaría a bajar la TPM este viernes, desconociéndose de todas maneras en cuánto.

“Los efectos inmediatos se relacionan con la baja en los créditos cortos, es decir, la tasa de interés de créditos rotativos, de líneas de crédito. Pero más allá de eso, porque esto dependerá de cuán riesgoso es el que solicita el préstamo, es muy importante el hecho como guiño hacia el mercado, ya que lo que no puede pasar son señales desde el BCCh en el sentido que continúan los problemas, lo que obligaría a mantener alta la TPM que haría que la inflación baje más del 3%”, señala.

El instituto emisor no quiere un 2% o un 1%, por cierto, no quiere deflación, por lo tanto, debe haber cierta coherencia en términos de dar las señales correctas hacia adelante, de manera de que la economía aterrice suavemente para propiciar el posterior despegue”, dice Smith.

El desafío -agrega- es dar las señales correctas a los agentes económicos, de manera tal que comiencen a reactivar proyectos, y así esta baja en la actividad tome ritmo de crecimiento sostenible y lograr mantener la inflación al 3%.

PROYECCIONES
Por su parte, el economista de la UdeC, Claudio Parés, dijo que, efectivamente, se espera que el Banco Central comience a bajar la tasa de interés en su próxima reunión y la duda está en qué tan agresiva será la baja.

“Dado lo que se ha visto de los consejeros y la última cifra que muestra que la inflación comienza a moderarse, lo más probable es que la baja ocurra, pero que sea de no más allá de medio punto o un punto porcentual, para quedar en torno al 10,5%. Lamentablemente, eso complica las aspiraciones de recuperar la actividad económica y el empleo a un gobierno que se ha ido trayendo las complicaciones que tiene con las reformas de mediano y largo plazo a lo que estaba haciendo en temas fiscales de reactivación de corto plazo”.

Ante esto, Parés sostuvo que la proyección de crecimiento 2023 para el país sigue estando «en rojo» o muy baja, aunque con costos menores en términos de inflación y estabilidad económica.

“Los desafíos, entonces, están en echar a andar la economía con proyectos de inversión de corto plazo mientras se prepara el camino para las reformas de mediano largo plazo. Y es que, si bien hay proyectos importantes, no parece que vayan a tener un efecto demasiado pronto, que es cuando los necesitamos”.

DESAFIOS MACRO
Mantener la inflación a raya sin que la caída en la tasa lo afecte y mantener una tasa de crecimiento positiva superior al 1% para los próximos meses, son los principales desafíos macroeconómicos para Chile según el economista, Andrés Ulloa, quien proyectó un crecimiento para este año cercana a cero.

“Se cree que los próximos meses hay cifras azules lo que debería mantener perspectivas positivas que harían cerrar el año con un PIB entre -0.5 % y 0%”.

Por su parte, el académico de Derecho Tributario de la USS, Cristóbal Cifuentes, dijo que hace diez años que la economía chilena está estancada y el debate sobre la importancia de apuntalar el crecimiento hoy no está en la primera línea del debate público.

“Si se consideran las proyecciones de aumento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año, entre 2014 y 2023 Chile ha crecido en promedio 1,9% al año, lejos del promedio de 4,8% registrado entre 2004 y 2014. Chile tiene un problema de crecimiento potencial importante. El estancamiento de la productividad explica en buena parte este fenómeno y es un tema que debiera ser de particular importancia para los responsables de las políticas públicas. Desgraciadamente, ese debate hoy en Chile no es prioridad”, lamentó.

Cifuentes recordó además, que la calidad de la educación en Chile es muy inferior a la que se asocia con países de similar ingreso per cápita. En los más diversos rankings internacionales,, informó, Chile aparece particularmente mal posicionado.

“El chileno medio, muestra la evidencia, tiene dificultades para entender lo que lee y seguir instrucciones más complejas. Ello es parte de la explicación del estancamiento de la productividad. Si no se mejora esto no hay posibilidad de desarrollo, crecimiento y mejores salarios para los trabajadores”.